Qu'est-ce qu'un taux de swap Un swap rate est le taux de la partie fixe d'un swap déterminé par son marché particulier. Dans un swap de taux d'intérêt. Il s'agit du taux d'intérêt fixe échangé pour un taux de référence tel que le LIBOR plus ou moins un spread. C'est aussi le taux de change associé à la partie fixe d'un swap de devises. RUPTURE Taux de swap Un swap de taux d'intérêt est l'échange d'un taux variable pour un taux fixe un swap de devises est l'échange de paiements d'intérêts dans une monnaie pour ceux d'un autre. Dans les deux types de transactions, l'élément fixe est appelé le taux de swap. Les swaps de taux d'intérêt sont désignés à l'égard de la tranche de taux fixe du swap, qu'ils soient payeurs ou receveurs de swaps fixes. Le flux de trésorerie de la jambe taux fixe du swap est fixé lorsque le commerce est fait. Le flux de trésorerie de la période de taux variable est fixé périodiquement sur les dates de réinitialisation des taux. Qui sont déterminés par la période de réinitialisation de la jambe à taux variable. L'indice le plus courant pour le taux variable est le LIBOR à trois mois en dollars américains. Cela peut être payé trimestriellement, donc tous les trois mois, ou composé et payé semestriellement. Le spread au-dessus ou au-dessous du LIBOR reflète à la fois la courbe de rendement et tout écart de crédit à imputer. Les paiements de taux d'intérêt entre le fixe et le taux variable sont compensés à la fin de chaque période de paiement, et seule la différence est échangée. Swap de devises Il existe trois types différents d'échanges de taux d'intérêt pour un swap de devises: (1) le taux fixe d'une monnaie pour un taux fixe de la deuxième (2) le taux fixe d'une monnaie à un taux variable de la seconde et ( 3) le taux flottant de un à un taux flottant de la seconde. Dans chacune de ces trois variantes, il existe deux variantes supplémentaires: le swap peut inclure ou exclure un échange complet du principal de la monnaie au début et à la fin du swap. Les paiements de taux d'intérêt ne sont pas compensés parce qu'ils sont calculés et payés dans différentes devises. Indépendamment de la question de savoir si le principal est échangé, un taux de swap pour la conversion du principal doit être fixé. S'il n'y a pas d'échange, cela est simplement utilisé pour le calcul des deux principaux montants notionnels de la monnaie sur lesquels les paiements de taux d'intérêt sont fondés. S'il ya un échange, où le taux de swap est fixé peut avoir un impact important sur les bénéfices ou les pertes entre les dates de début et de fin du swap. Currency Swap BREAKING DOWN Swap de devises Un swap de devises peut être fait de plusieurs façons. S'il ya un échange complet de capital au moment de l'opération, l'échange est annulé à la date d'échéance. Les swaps de devises sont négociables pendant au moins 10 ans, ce qui en fait une méthode très flexible de change. Les taux d'intérêt peuvent être fixes ou flottants. Contexte Les swaps de devises ont été initialement effectués pour contourner les contrôles des changes. Comme la plupart des économies développées ont éliminé les contrôles, elles sont effectuées le plus souvent pour couvrir les investissements à long terme et pour modifier l'exposition aux taux d'intérêt des deux parties. Le prix est généralement exprimé en LIBOR plus ou moins un certain nombre de points, en fonction des courbes de taux d'intérêt à la création et du risque de crédit des deux parties. Échange de capital Dans un swap de devises, les parties conviennent à l'avance s'ils échangent ou non les montants en principal des deux monnaies au début de la transaction. Les deux montants en principal créent un taux de change implicite. Par exemple, si un swap implique un échange de 10 millions vs 12,5 millions, cela crée un taux de change EURUSD implicite de 1,25. À l'échéance, les mêmes deux montants en principal doivent être échangés, ce qui crée un risque de change puisque le marché peut être passé de 1,25 au cours des années intermédiaires. De nombreux swaps utilisent simplement des montants notionnels de capital. Ce qui signifie que les montants en principal sont utilisés pour calculer les intérêts dus et payables à chaque période, mais qui ne sont pas échangés. Échange de taux d'intérêt Il existe trois variations sur l'échange des taux d'intérêt: taux fixe à taux fixe taux variable à taux variable ou taux fixe à taux variable. Cela signifie que dans un swap entre euros et dollars, une partie qui a une obligation initiale de payer un taux d'intérêt fixe sur un prêt en euros peut échanger cela pour un taux d'intérêt fixe en dollars ou pour un taux variable en dollars. Alternativement, une partie dont le prêt en euros est à un taux d'intérêt variable peut échanger ce soit pour un taux flottant ou un taux fixe en dollars. Un échange de deux taux flottants est parfois appelé un swap de base. Les paiements de taux d'intérêt sont généralement calculés trimestriellement et échangés semestriellement, bien que les swaps puissent être structurés selon les besoins. Les paiements d'intérêts ne sont généralement pas nets parce qu'ils sont en différentes monnaies. La mécanique de base des swaps de devises et des swaps de devises (Extrait des pages 73-86 de la BRI Revue trimestrielle, mars 2008) Un contrat de swap de change est un contrat dans lequel un Partie emprunte une monnaie de, et simultanément prête une autre à, la deuxième partie. Chaque partie utilise l'obligation de remboursement à sa contrepartie en garantie et le montant du remboursement est fixé au taux à terme de change à compter du début du contrat. Ainsi, les swaps de change peuvent être considérés comme des prêts sans emprunt garantis sans risque. Le graphique ci-dessous illustre les flux de fonds impliqués dans un swap dollar EU à titre d'exemple. Au début du contrat, A emprunte XS USD de, et prête X EUR à, B, où S est le taux au comptant FX. Lorsque le contrat expire, A renvoie XF USD à B, et B renvoie X EUR à A, où F est le taux à terme FX dès le départ. Des swaps de devises ont été utilisés pour lever des devises, tant pour les institutions financières que pour leurs clients, y compris les exportateurs et les importateurs, ainsi que les investisseurs institutionnels qui souhaitent couvrir leurs positions. Ils sont également fréquemment utilisés pour le négoce spéculatif, généralement en combinant deux positions de compensation avec différentes échéances originales. Les swaps de change sont les plus liquides à des durées inférieures à un an, mais les transactions à échéance plus longue ont augmenté ces dernières années. Pour des données complètes sur l'évolution récente du chiffre d'affaires et des encours des swaps de devises et des swaps de devises, voir BIS (2007). Un contrat de swap de devises est un contrat dans lequel une partie emprunte une devise à une autre partie et simultanément prête la même valeur, à des taux au comptant actuels, d'une deuxième devise à cette partie. Les parties impliquées dans des swaps de base ont tendance à être des institutions financières, agissant seules ou en tant qu'agents pour des sociétés non financières. Le graphique ci-dessous illustre le flux de fonds impliqué dans un swap dollar euro. Au début du contrat, A emprunte XS USD à partir de, et prête X EUR à, B. Pendant la durée du contrat, A reçoit 3 millions EUR Libor de, et paie USD 3M Libor à, B tous les trois mois, où est le prix de Le swap de base, convenu par les contreparties au début du contrat. Lorsque le contrat expire, A renvoie XS USD à B et B renvoie X EUR à A, où S est le même taux au comptant que le début du contrat. Bien que la structure des swaps sur devises diffère des swaps de change, les premiers ont essentiellement le même objectif économique que ces derniers, à l'exception de l'échange de taux flottants pendant la durée du contrat. Des swaps de devises ont été utilisés pour financer des investissements en devises, tant par des institutions financières que par leurs clients, y compris des sociétés multinationales engagées dans des investissements directs étrangers. Ils ont également été utilisés comme un outil pour la conversion des devises de passifs, en particulier par des émetteurs d'obligations libellées en devises étrangères. Compte tenu de la teneur des opérations qu'ils sont censés financer, la plupart des swaps de devises sont à long terme, généralement entre une et 30 années d'échéance.
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